中国8月外贸远超预期 进口增速两年来首次转正

　　中国8月外贸数据远超预期，进口两年来首次转为同比正增长。

　　据海关总署，按美元计，8月进口同比增1.5%，为2014年11月以来首次转为正值，大幅好于预期的下滑5.4%，7月为下滑12.5%;8月出口同比下滑2.8%，预期为下滑4%，前值为下滑4.4%;8月贸易账520.5亿，预期588.5亿，前值523.1亿。

　　按人民币计，8月进口同比增10.8%，远好于预期的增长0.7%，7月为下滑5.7%;8月出口同比增5.9%，预期为2.9%，7月为2.9%;8月贸易账顺差3460亿元，预期顺差3730亿元，前值顺差3428亿元。

　　内需到底有无改善?

　　进口两年来首次转为同比正增长，至于背后是否因为内需的改善，分析师看法不一。

　　彭博援引中国金融期货交易所研究院首席宏观研究员赵庆明称，8月中国以美元计进口近两年来首次恢复同比正增长，这与大宗商品价格回升，及由此引起的短期采购冲动有关，内需并无明显改观。

　　他预计进口同比正增长难以持续，虽然大宗商品价格后期仍有可能继续上升，但幅度预计有限。他表示，国内后期基础设施建设等固定资产投资增速预计会回升，但房地产行业景气下行，整体看对国内商品价格支撑有限。

　　国金证券分析师边泉水在数据发布之前的报告中也表示，8月主要工业品价格均同比均大幅上涨，比如螺纹钢同比上涨14%，铁矿石价格指数同比增7%，价格上涨利好进口读数。

　　此外，边泉水认为，去年同期进口同比下滑14%，环比下滑10%，基数较低;同时8月工作日较去年同期多2 天，这些因素也利好进口数据。

　　不过，九州证券首席经济学家邓海清则认为，基数变动有利于进口增速的扩大，但不能解释进口增速的大幅提升。从进口商品的金额来看，农产品等出现全方位增长，显示内需确实有所改善。他表示，进口首现正增长的原因有如下几个方面：

　　(1)基数上看，8月进口增速的基数从-8.52%进一步下行至-13.87%，即基数下行5.3%，进口增速从-12.5%提升至1.5%，提升14%，基数变动有利于进口增速的扩大，但不能解释进口增速的大幅提升;

　　(2)从国别来看，中国从日本的进口大幅增长。8月我国从日本的进口从上月的-4.59%增长到本月的13.25%，增速大幅扩大近18%，但基数基本不变;

　　(3)从贸易方式来看，一般贸易增速从上月的-7.51%的增速上行至当前的5.68%，增速扩大13%。来料加工贸易中，进口从负增长18.11%转向正增长2.33%、出口则从负增长4.14%扩大至负增长8.78%，显示进口增多、出口减少，可能受到苹果7即将发布的影响;

　　(4)从进口商品的金额来看，农产品、铁矿石、原油、钢材、汽车等全方位增长，显示内需状况应当确实有所改善。其中进口汽车增速从-3.49%上升至31.78%，增速大幅上升。

　　季节性因素推升出口?

　　赵庆明认为出口改善主要是季节性因素，外需已进入欧美销售旺季之前的进货期，且目前欧美、日本的需求表现不错综合考虑进出口趋势，预计后期贸易顺差仍会维持稳定，变化不大。

　　邓海清也表示，从出口结构总体来看，出口增长主要来源于劳动密集型产品的增长，而相对技术密集型产品增长不明显，中国在出口上的竞争力仍待改善：

　　出口改善的结构性分布有以下几个方面：

　　(1)基数方面看，8月出口增速的基数从-9.2%抬升3.4%至-5.84%。而8月出口降幅相对7月缩窄2.6%至-2.8%，考虑基数后，8月出口应当提升幅度较大;

　　(2)分国别来看，出口方面日本和欧洲相对改善幅度较大，分别从-5.25%和-3.72%回升至0.38%和2.41%，而对美国的出口回升幅度较小。这与美国PMI大幅回落和日本、欧元区PMI相对稳定相对应;

　　(3)农产品、纺织、家具等劳动密集型产品的出口有所改善，但高新技术产品的出口增速从-6.61%下滑到-8.33%。

　　汇丰分析师Frederic Neumann称，以美元计价的出口在8月仍然萎缩，凸显了全球贸易市场的萎靡，即便是过去对亚洲电子产品出货量带来很大提振的iPhone，如今对中国出口的贡献也有限。“表面上看可能较好，但是中国的贸易引擎仍在放缓。”

　　海关总署表示，8月外贸出口先导指数较上月回升0.9，四季度出口压力有望减轻。