增长分化趋势日益明显——2024年世界经济形势展望（上）

在经历了2023年缓慢复苏后，2024年世界经济将继续处于中低速增长轨道，增长动力需进一步加强，增长分化趋势日益明显。全球通胀压力有所缓解。全球货物贸易增速有所回升，服务贸易持续发展。全球央行货币政策走势将继续分化。

继续处于恢复期

疫情影响、地缘政治冲突引发经济分割和供应链重组影响仍然存在，世界经济还没有回到疫情前的轨道。2024年，世界经济仍将处于恢复期，总体趋势是发展有所放缓，预计上半年将持续低迷，下半年有所改善，2025年逐步恢复正常，增长速度将恢复到接近趋势的水平。根据中国社会科学院世界经济与政治研究所的测算，2024年世界经济仍将处于中低速增长轨道，按购买力平价计算的世界经济增长率为2.7％左右。

具体到全球各主要经济体，2023年美国经济展现出超预期的增长态势，技术、创新和劳动力市场为其实现增长提供了重要驱动。2024年美国经济增长前景面临一些挑战和不确定性，经济增速将有所放缓。金融条件收紧、货币政策调整以及财政压力，使私人消费和投资有所放缓。

欧洲经济继续处于低速增长，预计2024年欧盟和欧元区经济增长速度分别为1.3％和1.2％。消费疲软、外部需求乏力、较高的利率水平导致融资成本较高，经济不确定性影响投资速度，这些因素制约了欧洲经济的恢复。

亚洲经济总体保持增长态势。中国经济将保持稳定增长，消费市场持续扩大，消费需求不断升级，为经济增长提供支撑。基础设施建设、科技创新、绿色发展等方面持续吸引投资，促进产业结构转型与经济增长。日本经济增速将有所回落，人口老龄化和低生育率可能会导致劳动力短缺和成本上升，同时，财政刺激计划，包括现金发放以及所得税和居民税的削减将促进私人消费，公共投资大型项目将支持经济增长。印度经济将继续保持较高增速，消费需求增长、财政支出持续扩大、制造业快速发展、服务出口激增和公共投资等，将继续推动经济发展，预计2024年增速为6.4％。

新兴市场和发展中经济体的增长速度2024年将达到4.0％，庞大的人口基数、丰富的资源禀赋和广阔的市场空间，为世界经济发展提供了巨大潜力。2024年，随着新兴市场和发展中经济体经济结构的不断优化和升级，以及对外开放程度的不断提高，它们在世界经济格局中的地位将进一步提升。特别是在亚洲、非洲和拉丁美洲等地区，一些新兴市场和发展中经济体将成为世界经济增长的重要引擎。

通胀压力逐步缓解

2024年，全球主要经济体通货膨胀将继续下降，并逐步向央行目标水平迈进。根据国际货币基金组织的预测，全球总体通胀率将从2022年的峰值8.7％稳步下降，2023年降至6.9％，到2024年降至5.8％。这表明随着经济恢复稳定和政策效应的显现，全球通胀压力正在逐步缓解。预计到2025年底，大多数主要经济体的总体通胀率和核心通胀率（不包括食品和能源）将恢复到央行2％的目标水平。

核心通胀率下降速度略慢于总体通胀率，预计在2024年下降至5.3％。食品和能源价格的下跌帮助许多国家总体通胀率下降，但核心通胀仍然居高不下。货币紧缩政策已经开始产生一些效果，但影响尚未完全显现。在全球范围内，主要央行的加息周期或已结束，这意味着货币政策紧缩达到了一定程度，未来加息的幅度和频率可能会放缓。这是一个积极的迹象，因为它有助于减轻通胀压力。但同时，这也意味着政策制定者需要继续密切关注通胀动态，并采取必要的措施来控制物价上涨。

值得注意的是，不同地区的通胀率预期变化速度差异显著。一些新兴市场和发展中经济体可能面临更持久的通胀压力，而发达经济体的通胀率预计将更快地下降。这种差异反映了不同经济体面临的特定挑战和政策环境。各大经济体的总体通胀率预期变化速度差异显著。欧洲在能源价格回落和欧洲央行激进加息的作用下，2023年经历通胀率的急速下降，从2022年四季度的9.9％降至2023年四季度的3.3％，2024年将略有上升。美国的通胀较早触顶，因此预计其通胀率将从2022年四季度的7.1％下降至2023年四季度的3.2％。

全球通胀前景有所改善，但仍需谨慎应对。通货膨胀率仍存在一定的上行压力。需求反弹、地缘政治导致能源价格上涨的风险以及价格和工资设定行为的变化都可能推高通胀。

全球贸易增速回升

世界经济增长逐步复苏，预计将推动全球货物及服务贸易增长。全球主要地区的出口和进口量增长将在2024年恢复，全球货物贸易量预计增长3.3％。全球贸易结构调整，跨国公司对有形资产投资的依赖程度降低，业务更加侧重于服务业，这在一定程度上限制了商品贸易的扩张，同时推动了服务贸易的发展，特别是数字经济的推进使得数字贸易快速发展。

2024年全球贸易上行潜力与下行风险相互交织，随着各国经济逐渐恢复，企业开始增加生产和出口，供应链逐渐恢复，全球投资增长加快，亚洲贸易持续复苏，这也为全球贸易增长提供了支持。然而，2024年全球贸易的预测面临着多种风险和不确定性因素。这些因素包括发达经济体通胀再次抬头、货币政策紧缩持续的可能性、地缘政治紧张、大宗商品价格波动等。总体来看，2024年全球贸易增速虽然有所回升，但仍将低于同期GDP增速。

货币政策走势分化

2023年，全球央行普遍进入加息周期，对遏制通胀上升产生影响。同时，发达经济体的高利率增加了企业和个人的借贷成本，利率政策的快速转变也增加了金融市场的压力，导致数次金融风险事件。2024年，通胀前景仍不确定，各国央行可能会继续调整利率以适应经济条件的变化。经济增长前景受到全球贸易紧张、地缘政治风险和政策不确定性的影响。

国际金融形势在2024年将继续受到多方面因素的影响。主要经济体可能会调整其货币政策，以适应经济增长和通胀的变化。同时，地缘政治风险和全球债务问题也将对金融市场产生影响。2024年，一些央行可能会转向更加宽松的立场，以支持经济增长并防范经济衰退。此外，随着通胀压力的缓解，利率水平可能会趋于稳定或略有下调。美国股市的波动性将会加剧，高利率对美国经济的不利影响将导致上市公司基本面逐渐弱化，与股市高估值形成背离。地缘政治紧张局势可能对全球金融市场造成冲击。全球债务水平持续攀升给经济复苏带来了风险。一些国家在2024年可能会面临债务违约的风险，这将对金融市场带来冲击。

在经历了疫情冲击和地缘政治动荡之后，世界经济差异日益扩大，通胀压力逐步缓解但仍需谨慎应对，全球贸易形势改善但风险犹存，货币政策调整和高债务等多重因素，使得复苏道路充满不确定性。与此同时，全球主要经济体促进增长的宏观政策、全球产业链的恢复、新兴技术与清洁能源投资增长、数字经济等新经济模式的发展、全球国际合作的推进等，正在为世界经济逐渐步入正常轨道酝酿动力。

（作者：东艳；系中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员）